O nosso objetivo é deixar bem claro a diferença entre “investidor” e “especulador”. Graham escreveu em 1934 a seguinte formulação: “uma operação de investimento é aquela que, após análise profunda, promete a segurança do principal e um retorno adequado. As operações que não atendem a essas condições são especulativas.”

Após a grande depressão do mercado, em 1929 e 1932, todas as ações foram consideradas de natureza especulativa. Atualmente, com mais uma demonstração de amnésia coletiva, toda e qualquer pessoa que realiza uma compra ou venda de ação no mercado se intitula um “investidor”. De maneira geral, logo após uma grande crise, aumenta muito a aversão ao risco, ironicamente nestes momentos os preços podem estar em patamares bastante atraentes. Inversamente, após as grandes subidas históricas são os momentos onde surgem os “investidores” com muito apetite ao risco e onde as ações atingem patamares extremamente perigosos.

É extremamente importante saber quais os riscos envolvidos no momento da compra de ação, para a compra ser realizada a níveis de preço que comportem uma queda de cotação no mercado. O investidor precisa manter o fator especulativo dentro de limites aceitáveis e estar preparado para os resultados adversos que possam vir a ocorrer. As ações sempre terão um fator especulativo, a especulação se torna perigosa das seguintes maneiras:

• Especular quando você pensa que está investindo;
• Especular seriamente, e não como passatempo, quando você não possui conhecimento apropriado e habilidade para tal;
• Arriscar mais dinheiro na especulação do que você tem condições de perder;

Para finalizar, Graham aconselha: nunca misture suas operações especulativas com seus investimentos em uma mesma conta, tampouco em qualquer parte de seu pensamento. Um investidor calcula o valor da ação com base no valor dos negócios. Um especulador aposta que a ação subirá de preço porque alguém pagará mais caro por ela.

Autor: Tiago Machado
Texto adaptado do livro "O investidor inteligente" de Benjamin Graham