Em seu livro "Margin of Safety", Seth Klarman faz uma interessante, e não óbvia, distinção entre o que ele chama de ativos de investimento e ativos de especulação. Assim como os participantes do mercado podem ser divididos em investidores e especuladores, os ativos negociados também podem ser divididos em investimentos e especulações.

A diferença entre esses ativos não é tão clara para a maioria das pessoas. Tanto ativos de investimento como de especulação podem ser comprados e vendidos. Ambos têm preços que flutuam ao longo do tempo e podem dar a impressão de que estão gerando retornos para seus detentores, mas há uma diferença fundamental entre eles: ativos de investimento geram caixa em suas atividades, em benefício de seus detentores; ativos de especulação não geram caixa. Leia mais...

A distinção entre investimento e especulação é um tema fascinante: os pólos são claramente definidos, mas entre eles as características das duas técnicas muitas vezes se misturam, freqüentemente sem que se perceba.

Um critério útil para a discussão é o apresentado por Seth Klarman em seu precioso livro "Margin of Safety". Tanto o investimento como o ativo especulativo estão sujeitos a oscilações de preço, mas apenas o investimento gera fluxo de caixa - isto é, rendimento - em benefício de seu proprietário (a possível exceção a esse teste são os metais preciosos). Leia mais...

O nosso objetivo é deixar bem claro a diferença entre “investidor” e “especulador”. Graham escreveu em 1934 a seguinte formulação: “uma operação de investimento é aquela que, após análise profunda, promete a segurança do principal e um retorno adequado. As operações que não atendem a essas condições são especulativas.”

Após a grande depressão do mercado, em 1929 e 1932, todas as ações foram consideradas de natureza especulativa. Atualmente, com mais uma demonstração de amnésia coletiva, toda e qualquer pessoa que realiza uma compra ou venda de ação no mercado se intitula um “investidor”. Leia mais...